Правильное формирование структуры долгосрочных источников финансирования дает, с одной стороны, экономию на стоимости капитала, поскольку долговое финансирование связано, прежде всего, с расходами на уплату процентов, а, с другой стороны – обеспечение контроля за собственностью предприятия, поскольку, продажа большого количества акций или части долей в уставном капитале может привести к потере корпоративного контроля над компанией, к поглощению ее другими компаниями. Именно поэтому необходимо правильно и качественно управлять долгосрочным финансированием любой организации.
Долгосрочное финансирование предполагает, что компания отказывается от части прибыли сегодня, и она инвестирует в собственное развитие, ожидая, что эти инвестиции принесут гораздо более высокую прибыль
1.2. Риски долгосрочного финансирования компаний
Долгосрочное финансирование является одним из важнейших факторов роста экономики развитого государства. Во многих странах мира зачастую некоторые предприятия испытывают затруднения с привлечением долгосрочных инвестиционных ресурсов. В особенности характерной эта проблема является для капиталоемких отраслей: в частности, железнодорожного транспорта, оборонно-промышленного комплекса, нефтегазовой отрасли, машиностроения, металлургии, энергетики.
Предприятия данных отраслей регулярно испытывают острую нужду в привлечении значительных объемов средств, необходимых для финансирования обновления производственных мощностей и долгосрочных инвестиционных проектов. Текущая ситуация, осложнена внешнеполитическим фактором: перспективы привлечения долгосрочного иностранного финансирования значительно сократились после введения рядом стран санкций против российских предприятий.
Необходимость увеличения объемов финансовых ресурсов обосновывается также, тем, что зачастую компании с рублевой выручкой нуждаются в финансировании, номинированном в рублях. На эффективность государственных инвестиций могут оказать влияние состояние институциональной среды и нерыночные принципы распределения финансирования.
Активное использование государственных ресурсов для финансирования инвестиций ограничивает потенциал увеличения их объемов, а использование сеньоража для финансирования инвестиций будет приводить к рискам роста цен. С учетом изложенного, развитие стимулов к расширению предложения долгосрочных финансовых ресурсов домохозяйствами становится важным фактором роста экономики. Практика экономической деятельности показывает, что продуктивность финансовых потоков компании прямо пропорциональна ее экономической жизнеспособности.
Таким образом, главной целью предприятия становится разработка, принятие и внедрение экономически взвешенных управленческих решений в отношении процедур мобилизации заемного капитала, формирования инвестиционных решений и составления портфелей инвестиций, а также аккумулирование собственного капитала.
Одним из методов долгосрочного финансирования является самофинансирование. Сущность самофинансирования заключается в том, что за счет прибыли, а также некоторых иных собственных средств организация имеет возможность возмещать затраты по расширенному воспроизводству и вводить в действие социальные программы.
Следующий метод долгосрочного финансирования – увеличение уставного капитала путем выпуска дополнительных акций или увеличения их номинальной стоимости. Необходимо отметить, что в процессе выбора методов финансирования необходимо поддерживать максимально выгодное для предприятия соотношение между акционерным и долгосрочным заемным капиталом.
Таким образом, необходимо взвешенно оценивать последствия использования методов долгосрочного финансирования каждого проекта. Все ресурсы, используемые предприятием, должны служить задаче обеспечения экономической отдачи, превышающей стоимость их привлечения.
Характерными чертами привлечения инвестиционных ресурсов на долгосрочной основе являются риск и неопределенность.
Под неопределенностью понимают неполноту или неточность информации об условиях функционирования проекта, в том числе о связанных с ним затратах и результатах. Риск – это неопределенность, которая характеризуется вероятностью возникновения в ходе реализации проекта неблагополучных возможных ситуаций и последствий. Различия между принятием решения в условиях риска или в условиях неопределенности в том, что в первом случае степень неполноты или неточности исходных данных, необходимых для выработки управленческих решений, выражается через случайные величины, законы, распределения которых известны или могут быть найдены, а во втором случае знание таких законов не гарантируется.
Результаты проявления неопределенности могут быть положительными, отрицательными или нулевыми (безубыточный результат). Под риском понимается возможность возникновения только таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта.
Подводя итог необходимо отметить, что целью долгосрочного финансирования является максимально эффективная мобилизация и распределение финансовых ресурсов. При выборе средств и способов долгосрочного финансирования необходимо учитывать существующие экономические условия с позиции неопределённости и риска. В качестве одной из мер по совершенствованию политики долгосрочного финансирования можно рекомендовать комплексное долгосрочное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия.
В рамках данной политики необходимо выявить достаточный уровень и эффективную структуру текущих активов, при этом, не упуская из виду, что организации разных отраслей могут испытывать разные потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а также в необходимости определении величины и структуры источников финансирования текущих активов
