Существует, однако, и третья группа ученых во главе с В. С. Белых. По их мнению, понятие «фондовый рынок» шире, чем понятие «рынок ценных бумаг», поскольку в него входят помимо всего прочего еще и производные ценные бумаги (деривативы). Таким образом, он предлагает схему строения фондового рынка, которую мы изобразили на рисунке 1:
Фондовый рынок
Рынок ценных бумаг, используемых для корпоративного финансирования (акции, облигации)
Рынок производных ценных бумаг, формально не являющихся ценными бумагами (фьючерсы и биржевые опционы на ценные бумаги и фондовые индексы)
Фондовый рынок
Рынок ценных бумаг, используемых для корпоративного финансирования (акции, облигации)
Рынок производных ценных бумаг, формально не являющихся ценными бумагами (фьючерсы и биржевые опционы на ценные бумаги и фондовые индексы)
Рис. 1. Схема строения фондового рынка
На наш взгляд, поскольку производные ценные бумаги основываются на фондовых активах, но сами по себе формально не являются ценными бумагами, то и включать их в рынок ценных бумаг не совсем корректно. В связи с этим, мы придерживаемся мнения, что фондовый рынок является более широким понятием и включает в себя рынок ценных бумаг, а также рынок деривативов.
В то же время, справедливо будет заметить, что фондовый рынок является составной частью финансового рынка в целом и относится как к рынку капитала, так и к денежному рынку. Структура финансового рынка приведена на рисунке 2:
