Валютные риски и способы управления ими

Особенно негативное влияние такой изменчивости потоков капитала испытывают страны со значительной зависимостью от внешнего финансирования, ведь повышается вероятность возникновения валютного риска. С другой стороны, при значительной активизации притоков капитала Центральный банк с целью предотвращения роста обменного курса иногда прибегает к проведению валютных интервенций, которые могут сопровождаться последующей стерилизацией.
Таким образом, прямым каналом негативного влияния нестабильности валютных курсов на экономику является:
– усиление неопределенности, неэквивалентности международной торговли;
– возникновение диспропорций в системе ценообразования, что, соответственно, приводит к нерациональному распределению ресурсов в экономике (валютных, финансовых, производственных, трудовых и т.д.);
– усиление неопределенности и непрозрачности инвестиционной среды;
– риск экономической деятельности;
– усложнение процесса производственного планирования и принятие инвестиционных решений.
С пессимистической точки зрения, нестабильность на валютном рынке также может быть обусловлена кризисами: платежного баланса; внешней государственной задолженности; внешней корпоративной задолженности, которые, в конце концов, приводят к валютному кризису.
Сейчас немало разговоров ведется по поводу решения проблемы так называемых «валютных войн» по ослаблению национальных валют, в которое втягивается все больше стран мира. Как не странно, само понятие «валютная война» появилось недавно, но мгновенно приобрело значительную популярность, а Дж.Сорос даже назвал это время «эрой валютных войн».
Однако не стоит путать «валютную войну» с массовой атакой спекулянтов на определенную валюту, поскольку ведение такой войны – это, прежде всего, сознательное вмешательство правительства или центральных банков в процесс искусственного занижения валютного курса национальной денежной единицы путем проведения неоднократных масштабных валютных интервенций. Отсюда следует, что основным «оружием» такой войны является слабая валюта.
Проблема борьбы с искусственно заниженными курсами является:
Во-первых, следует отметить, что валюты индустриально развитых стран свободно колеблются, в то время как некоторые страны с развивающимися рынками специально занижают курс своей валюты для стимулирования экспорта. Однако такая политика приносит «пользу» только в краткосрочном периоде, поскольку в длительной перспективе она запускает механизм обратного процесса, связанного с ухудшением условий торговли. То есть в таком случае, вполне уместно говорить не только о валютных спорах, но и торговых, которые могут породить определенные формы протекционизма. Это неизбежно приведет к образованию кризисных явлений и вероятного обвала мировой экономики, как это было в 30-х годах прошлого века (времена Великой депрессии).
Во-вторых, «валютные войны», связанные с нерешенностью структурных проблем ряда ведущих индустриальных стран, влияют, прежде всего, на международные финансовые рынки и рынки труда и препятствуют восстановлению мировой экономики.
В-третьих, как показывает исторический опыт, международное соревнование по ослаблению национальных валют бесперспективно и рано или поздно приведет к распаду мировой экономики.
Заниженный и фиксированный курс играет роль инструмента максимизации доходов от экспорта. Значительно перспективнее, является ориентация производства на внутренние рынки. В таком случае рост экономики будет происходить по алгоритму: рост доходов – увеличение внутреннего спроса – снижение зависимости от экспорта – отказ от погони за сбытом – повышение доходов.
Таким образом, для предоставления желаемой направленности валютного курса и динамики, необходимо применить наиболее адекватные формы реализации валютно-курсовой политики страны.