Становление института инвестиционного советника на российском рынке ценных бумаг

Финансовый рынок как система отношений между поставщиками и покупателями финансовых услуг не  может функционировать полноценно не  только без экономического, но  и  без социального капитала, важнейшим компонентом которого является доверие. Развитая доверительная среда сокращает транзакционные издержки рынка на защиту от недобросовестного поведения и в перспективе снижает необходимость надзорных действий регулятора. Первостепенным условием формирования доверия на  финансовом рынке является устойчивость финансовых организаций, защищенность средств кредиторов и  вкладчиков, а ее фундаментом  – доверие к  национальной валюте, платежным системам и технологиям на рынке. Банк России уделяет особое внимание защите прав потребителей финансовых услуг и инвесторов, предотвращению потерь и свободному перемещению их средств, повышая тем самым доверие к своим действиям. Банк России способствует развитию доверия на  финансовом рынке посредством борьбы с манипулированием, создания барьеров для недобросовестной, незаконной или безлицензионной деятельности с целью устранения ее преимуществ перед добросовестными практиками, регулирования конфликта интересов, внедрения элементов корпоративной культуры, основанной на приоритете интересов клиента. Практика показывает, что существует прямая взаимосвязь между плохой корпоративной культурой и недобросовестным поведением. Важной составляющей доверительной среды также является информационная прозрачность, придающая участникам уверенность в справедливости процесса ценообразования. При этом важна не только точность, своевременность и релевантность информации, но и наличие у участников рынка соответствующей инфраструктуры и инструментов для ее обработки. Значимую роль играют и доступность информации для понимания, способность потребителя ее воспринять, сделать осознанный выбор финансового продукта, что во многом обусловлено состоянием финансовой грамотности. Доверие существенно влияет на  активность населения в использовании услуг финансового рынка, помогая его росту и развитию. Понимание закономерностей поведения потребителей также является важной частью подхода Банка России4. Например, к  неоптимальному решению человека может подтолкнуть способ подачи информации, искусственно созданный эмоциональный фон, игра на когнитивных слабостях. В  некоторых случаях это может привести к нежелательным последствиям, покупке не  соответствующей интересам потребителя услуги, нарушению его прав. Банк России занимает активную позицию в  защите потребителей от  возможных злоупотреблений продавцами финансовых услуг поведенческими нерациональностями и считает ее важным компонентом создания доверительной среды на рынке.
Под финансовой стабильностью понимается бесперебойное и эффективное функционирование финансового рынка, в том числе процесса по трансформации сбережений в  инвестиции, его устойчивость к внутренним и внешним шокам. Обеспечение финансовой стабильности снижает издержки экономики от реализации финансовых рисков, повышает предсказуемость стоимости капитала для экономических субъектов, обеспечивает непрерывность предоставления услуг и  предотвращает нарастание структурных дисбалансов. Защищенность от шоков, в  свою очередь, снижает премию за системный риск, закладываемую в стоимость финансовых продуктов, повышая доступность финансовых услуг для потребителя.
Уровень развития финансового рынка определяется фундаментальными характеристиками социально-экономического положения страны: диверсифицированностью экономики, уровнем благосостояния населения, развитостью государственных и правовых институтов, степенью интеграции внутреннего финансового рынка в глобальные рынки капитала и другими. Модель финансового рынка России во  многом схожа с  моделями других стран с  формирующимися рынками5. Ее основными чертами являются доминирование банков над некредитными финансовыми организациями (НФО)6, опора экономических агентов при инвестировании на собственные средства, преимущественная роль бюджетного и межфирменного каналов в  перераспределении финансовых ресурсов по  сравнению с каналом финансового посредничества. Слабое развитие рынка капитала и отсутствие прочного базиса институциональных инвесторов в  лице страховых компаний и  пенсионных фондов ограничивают возможности экономики по  трансформации сбережений населения в долгосрочные инвестиции, необходимые для устойчивого роста экономики и  повышения благосостояния граждан. Приток иностранных инвестиций в  последние годы существенно замедлился из-за  ограничения доступа к  внешним рынкам капитала вследствие введенных рядом стран финансово-экономических санкций в отношении России. Российский финансовый рынок имеет и  другие особенности. К  ним относится довольно высокий уровень концентрации в отдельных секторах, в первую очередь – в банковском, где на пять крупнейших кредитных организаций приходится 60,4% совокупных активов всего сектора7 . Активность населения на финансовом рынке остается низкой. В структуре сбережений населения доминируют банковские депозиты8, что во многом обусловлено мерами Банка России, укрепившими надежность банковской системы (в  том числе стабильностью функционирования системы страхования вкладов), а также исторически низким доверием к  небанковским финансовым посредникам из-за деятельности теневых и недобросовестных участников рынка. Недобросовестность продавцов финансовых услуг порождает ответную реакцию со  стороны потребителей. Уровень доверия граждан к  финансовым организациям крайне неоднороден, но 26% граждан считают невозврат кредита допустимым, а  38% полагают, что небольшая задержка во внесении платежей по  кредиту не  страшна.
Создание условий для цифровизации финансового рынка, благоприятной среды для внедрения и  использования финансовых технологий является одним из  приоритетов деятельности Банка России. Появление и развитие инфраструктурных платформ содействует формированию конкурентной среды на финансовом рынке, повышает доступность, качество и ассортимент финансовых услуг, снижает издержки финансовых компаний. Развитие платформы удаленной идентификации обеспечит дистанционное получение финансовых услуг физическими лицами с  использованием единой системы идентификации и аутентификации (ЕСИА) и единой биометрической системы.