Срочно!!! 2 Курсовые по экономике

Андеррайтер выступает в роли зазывалы на рынке: его задача – расхвалить бумаги эмитента, привлечь как можно больше потенциальных инвесторов к покупке бумаг. А ещё суметь продать бумаги эмитента по высокой цене. Для этой цели андеррайтер устраивает специальные мероприятия – road show. Да-да, это буквально шоу – дорогие отели, конференц-залы, фуршеты, приглашённые звёзды – всё для того, чтобы показать серьёзность эмитента. На таких мероприятиях идёт обмен мнениями – приглашаются независимые аналитики для оценки эмитента, которые дают свои советы – брать или не брать, а если брать, то по какой цене.
 Размещение ценных бумаг проходит в форме подписки – устанавливается некий коридор цен, и инвесторы втёмную формируют свои заявки на покупку бумаг определённого количества по определённой цене. Так обычно проходит первичное размещение акций (IPO), и задача андеррайтера тут – продать большой пакет акций. Это сложно, но андеррайтер не будет работать просто так – за свои услуги он берёт вознаграждение или деньгами, или ценными бумагами, которые размещает.
 В любом случае существует договор на андеррайтинг ценных бумаг. Он бывает двух видов:
 1.     Твёрдое обязательство (англ. Firm commitment) – андеррайтер обязуется приобрести все ценные бумаги, предлагаемые для размещения, и перепродать их на биржу. На бирже он перепродаёт ценные бумаги дороже, чем купил у эмитента, зарабатывая при этом на спекуляции. В этом случае весь риск продажи (размещения) целиком ложится на андеррайтера. Андеррайтер твёрдого обязательства сразу гарантирует эмитенту получение выручки от продажи ценных бумаг – он сам покупает ценные бумаги, предварительно оценив их. В случае если он не сможет разместить полученные бумаги выше цены приобретения у эмитента, ему придётся продавать их по цене ниже размещения, и это будет убыток андеррайтера.
2.     Максимальные усилия (англ. Best efforts) – андеррайтер продаёт от своего имени или от имени эмитента максимально возможное количество  размещаемых ценных бумаг без финансовой ответственности. Андеррайтер снимает с себя часть риска в случае, если часть ценных бумаг продать не удаётся. Риски того, что бумаги продать не получится либо цена продажи будет ниже размещения, лежат на самом эмитенте [9].
 Эмитент и андеррайтер могут комбинировать первый и второй способы размещения – андеррайтер может брать обязательства по продаже только определённого количества ценных бумаг по цене размещения или выше. Нужно понимать, что в случае твёрдого обязательства вознаграждение андеррайтера будет существенно выше, чем в случае максимального усилия, поскольку риски андеррайтера очень большие. Эмитент сам сопоставляет свою готовность к риску и тратами выбирает тот или иной способ работы с андеррайтером.
 Синдикат андеррайтеров
 Эмитент необязательно работает только с одним андеррайтером – он может привлекать к сотрудничеству разные организации. Создавая конкуренцию, эмитент  повышает заинтересованность андеррайтеров, а также может охватить больший круг потенциальных инвесторов (так как инвесторы – это клиенты андеррайтеров). Андеррайтеры в этом случае заключают договор между собой для координации усилий по размещению ценных бумаг – таким образом образуется временный синдикат (объединение).
 Регулирование деятельности андеррайтинга ценных бумаг в России
В России не существует особого закона, который бы регулировал подобную деятельность. Есть только подзаконный акт, «Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчётов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг». Этот документ утвержден Центральным банком России 11 августа 2014 за № 428-П и действует в редакции от 3 августа 2017 [14].
 Пункты 23.6 и 23.7 главы 23 «Особенности размещения ценных бумаг путём подписки» как раз регулируют такую деятельность. В положении речь идёт о брокере, то есть в России андеррайтингом может заниматься исключительно брокер, профессиональный участник рынка ценных бумаг.
 Пункт 23.7 определяет возможные обязанности и права брокера перед эмитентом.