Система управления рисками на предприятии

Более приемлемым для оценки хозяйственного риска нам представляется коэффициент вариации прибылей. Если величина этого показателя изменяется в диапазоне 0,1 — 0,2 (0,1 <СV<0,2), компания работает с минимальным хозяйственным риском. В случае, когда коэффициент вариации превышает значение 0,4 — риск в деятельности организации соответствует максимальному значению (0,4 <СV<0,9). 
При оценки хозяйственного риска рассмотрим метод определения тренда изменения размера прибыли за 5-летний период. При оценке хозяйственного риска необходимо определить качество прибыли, нарабатываемой конкретным хозяйствующим субъектом и стабильность её получения. Прибыль, которая колеблется вверх и вниз в течение производственно-коммерческого цикла, менее желательна, чем прибыль, которая проявляет большую устойчивость в течение такого цикла.
При оценке качества прибыли рассматривается средняя прибыль за период), что предусматривает выравнивание неустойчивых и даже чрезвычайных факторов [23].
Тренд прибыли (чистой прибыли) содержит важный ключ к характеру деятельности компании (то есть, циклическая, с тенденцией роста или спада) и к качеству самой прибыли. Если тренд прибыли (чистой прибыли) устойчив, то процесс усреднения должен быть уравновешен таким образом, чтобы недавно полученной прибыли соответствовал больший удельный вес. Так, при расчете средней за пять лет прибыли, удельный вес последнего года должен быть равен 5/15, предыдущего — 4/15 и первого — 1/15. В таком случае оценка качества прибыли будет положительной, а хозяйственный риск — минимальным.
Для оценки финансовых рисков, а именно рисков банкротства рассмотрим следующие методы, найдя результативные показатели, которых, можно рассуждать об уровне финансового риска и угрозы банкротства предприятия [24].
Для оценки угрозы банкротства используется четырёхфакторная модель, указанная в формуле (6).
Y = 19,892 × V9 + 0,047 × V25 + 0,7141 × V31 + 0,4860 × V35 , (6)
где V9 — отношение прибыли (убытков) до налогообложения к материальным активам;
V25 — отношение оборотных активов к краткосрочным пассивам;
V31 — отношение выручки-нетто от продажи товаров, работу, услуг к материальным активам;
V35 — отношение операционных активов (т.е. активы всего — незавершенное строительство) к операционным расходам (т.е. себестоимость проданных товаров +коммерческие расходы + управленческие расходы).
Модель Лиса. В 1972 г. Лис разработал следующую формулу (7):
Z= 0,063 × X1 + 0,092 × X2 + 0,057 × X3 + 0,001 × X4,(7)
где XI — отношение оборотного капитала к сумме активов;
Х2 — отношение прибыли от реализации (прибыли от продаж) к сумме активов;
Х3 — отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;
Х4 — отношение собственного капитала к заемному капиталу.
В 1997 г. британский ученый Таффлер на основе анализа ключевых измерений деятельности корпорации, таких как прибыльность, оборотный капитал, финансовый риск и ликвидность, предложил следующую четырехфакторную прогнозную модель платежеспособности [25] (8).
Z = 0,53 × X1 + 0,13 × X2 + 0,18 ×X3 + 0,16 × X4,(8)
где X1 — отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам;
X2 — отношение оборотных активов к сумме обязательства;
X3 -отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;
X4 — отношение выручки к сумме активов.
Ж. Депалян (Франция) разработал метод credit-men, согласно которому финансовая ситуация в организации может быть охарактеризована с помощью пяти показателей [26].
Для каждого коэффициента определяют его нормативное значение с учетом специфики отрасли, сравнивают с показателем в данной организации и вычисляют значение функции N (9):
N = 25 × R1 + 25 × R2 + 10 × R3 + 20 × R4 + 20 × R5,(9)
Где R1 — Коэффициент быстрой ликвидности;
R2 — Коэффициент;
R3 — Коэффициент иммобилизации собственного капитала
R4 — Коэффициент оборачиваемости запасов
R5 — Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
Ri рассчитывается следующим образом (10):
RI = Значение коэффициента изучаемой организацииНормативное значение коэффициента отрасли (10)
Модель Спрингейт рассчитывается по следующей формуле [28] (11):
Z = 1,03 × X1 + 3,07 × X2 + 0,66 × X3 + 0,4 × X4,(11)
где Х1 — ЧОК на начало года + (ЧОК на конец года сумма активов);
X2 — Ebitсумма активов
Х3 — Прибыль до упаты налоговКраткосрочные обязательства
Х4 — Выручка от продажСумма активов
Расчет модели Фулмера производится по следующей формуле (12):
Н = 5,528 × V1 + 0,212 × V2 + 1,270 × V40,120 × V5 + 2,335 × V6 + 0,575 × V7 + 1,08З × V8 + 0,894 × V9 — 6,075,(12)
где V1 — Нераспределенная прибыль к сумме активов;
V2 — Выручка к сумме активов;
V3 — Прибыль до уплаты налогов к собственному капиталу;
V4 — Изменение остатка денежных средств к общей задолженности;
V5 — Заемные средства к сумме активов;
V6 — Текущие обязательства к сумме активов;
V7 — Материальные внеоборотные активы к сумме активов;
V8 — ЧОК/кредиторская задолженность;
V9 — Прибыль до уплаты налога и процентов к процентам.
Модель Лего рассчитывается по следующей формуле [29] (13):
СА — Score = 4,5913 × X1 + 4,508 × X2 + 0,3936 × ХЗ — 2,7616,(13)
где X1 — Собственный капитал к сумме активов;
Х2 — Прибыль до налогообложения + финансовые издержки к сумме активов;
Х3 — Оборот за два периода к сумме активов за два периода.
Для создания наиболее полной и достоверной картины о состоянии системы управления рисками на предприятии, а также для управления инвестиционными рисками, необходимо оценить инвестиционный риск деятельности [30].
Оценка эффективности инвестиционной деятельности организации. Подведение итогов функционирования бизнеса предполагает и оценку его инвестиционных возможностей. Снижение инвестиционной активности организации отразится на эффективности её деятельности в будущем.
Наиболее рабочим нам представляется подход, по которому сравниваются темповые показатели инвестиций и выручки от продаж, а так же расчет коэффициентов капиталоемкости [31].
Темпы роста инвестиций — TI (investment) должны опережать темпы роста продаж — TR (revenue). Такое соотношение является индикатором долгосрочного благополучия компании (организации). Данное соотношение выражено с помощью формулы (14):
ТI > ТR
где ТI — Темпы роста инвестиций;
ТR — Темпы роста продаж.
Данный параметр полезен при сравнении компаний из одной отрасли экономики в долгосрочном периоде. Особое значение КПЭ имеет для компаний промышленных отраслей, где капитальные вложения крайне важны, в отличие от индустрии услуг, где инвестиционные расходы менее значимы [32].
Таким образом, оценка рисков на предприятии — это немаловажная часть всей системы управления рисками, т.к. точная и правильная оценка рисков позволяет оценить финансовое состояние предприятия, его возможности для роста, а также оценка рисков дает возможность оценить инвестиционную привлекательность предприятия для будущих заёмщиков.