Проблема эффективности производства

Важным моментом в инвестировании финансовых ресурсов является проведение оценки и выбор подходящего варианта вложения финансовых ресурсов. Согласно мировому опыту, наиболее привлекательными для инвестиций являются те объекты, которые быстро окупаются и требуют развития сопряженного производства. Таким образом, экономическую эффективность инвестиционного проекта можно характеризовать как категорию, которая отражает соответствие инвестиционного проекта поставленной цели и проявляющимся интересам инвесторов.
Определенный приемлемый для инвестора уровень экономической эффективности инвестиций выступает как сложная область расчетов, связанных с анализом эффективности проекта, так как требует сведения воедино всего множества различных факторов интересов потенциальных инвесторов. Кроме того, необходимо учитывать постоянно меняющиеся условия внешней среды относительно реализуемого проекта, изменения в налоговой системе страны.
Метод дисконтированных денежных потоков состоит в том, что оценка стоимости бизнеса основана на будущих денежных потоках. Это обусловило необходимость разработки прогнозных денежных потоков на определенный промежуток времени, начиная с текущего года. За прогнозный год берется период, который продолжается до того времени, когда темп роста показателей деятельности компании, по которой производится оценка, не будут стабильными. Кроме того, в период после прогноза темпы роста также должны быть стабильными и наблюдаться постоянный денежный поток в виде доходов. Главное в оценке методом дисконтирования денежных потоков лежит определение величины ожидаемых доходов собственника актива. Для этого необходимо определиться с датой оценки, выбрать порядок определения доходов собственника, определить ставку дисконтирования и определить продолжительность прогнозного периода.
С точки зрения математики, ставкой дисконта называют процентную ставку, используемую для пересчета будущих потоков доходов в единственное значение текущей стоимости, являющуюся основанием для определения рыночной стоимости бизнеса.
С точки зрения экономики, ставкой дисконта называется ставкой дохода, в который вложен капитал с определенным уровнем риска, в подобные объекты инвестирования, или — ставкой дохода по альтернативным вариантам инвестиций с уровнем риска на дату проводимой оценки.
Ставку дисконта необходимо определять учитывая три фактора:
а) стоимость денег;
б) стоимость источников, которые привлечены для финансирования нового проекта и требуют разные уровни компенсаций;
в) фактор риска или степень вероятности получения ожидаемых в будущем доходов.
Ставкой дисконта в инвестиционном проекте обычно называют ежегодную ставку, отражающую уровень доходности, получаемую сейчас в результате использования аналогичных инвестиций.
Методы оценки экономической эффективности инвестиций делят на динамические и статические.
К динамическим относятся такие методы:
1. Метод расчета чистой приведенной стоимости проекта (Net Present Value — NPV) – основан на определенных значениях, полученных путем дисконтирования разницы между всеми денежными оттоками и притоками, которые копятся в течение всего периода проекта.
Чистая приведенная стоимость (NPV) определяется по формуле:
(1)
где CF1, CF2, CFk,, CFn – годовые денежные поступления в течение n лет;
IС – первоначальные инвестиции;
r – ставка дисконта;
n – период поступления чистых доходов, дней.