Проблема бегства капитала из России

При этом «бегство (незаконный отток) капитала» следует отличать от вполне законного, легального экспорта и вывоза капитала – распространенной формы международных экономических отношений. Экспорт финансового и производственного капитала осуществляется в разрешенных законодательством формах и под контролем государства, право собственности на который возникает на территории страны, с целью инвестирования в экономику иностранных государств [16, С. 18].
Экспорт капитала – обычный экономический процесс, по определению подлежит регулированию и в определенных пределах не представляет угрозы национальной экономике. Он может способствовать экспорту товаров и поддержке занятости, решению других хозяйственных проблем. В отличии от экспорта, «бегство капитала» свидетельствует о критическом состоянии национальной экономики, низкой эффективности или низкой перспективности внутреннего инвестирования. Это приводит к ослаблению национальной экономики, снижению возможностей инвестирования, а следовательно, к дальнейшему ухудшению перспектив развития [16, С. 54].
Динамика и структурные изменения движения капитала происходят под влиянием совокупности внешних и внутренних рисков. К рискам внешней финансовой среды можно отнести неожиданные значительные изменения основных параметров международных финансовых рынков, существенно влияющих на состояние национальных финансовых и банковских систем:
– падение стоимости финансовых активов на международных рынках, которое ведет к декапитализации международных банков и снижению их кредитной способности;
– существенные колебания международных финансовых рынков:
– значительное ограничение предложения и рост стоимости заимствований на международных рынках;
– рост стоимости обслуживания внешних займов;
– значительная девальвация или ревальвация национальной валюты в результате оттока иностранного капитала;
– непрогнозированное резкое сокращение притока иностранного капитала («неожиданная остановка»);
– значительное увеличение оттока финансовых активов из страны за границу – дивестиции и отток (бегство) капитала.
Последний глобальный финансовый кризис и посткризисная нестабильность оказали влияние на трансграничные финансовые потоки, мировые дисбалансы, изменение международных регуляторных условий, что в целом определяет существенную модификацию рисков внешней финансовой среды:
– избыточная ликвидность в период кризиса как результат чрезмерной эмиссии спекулятивных финансовых инструментов секьюритизации, производных инструментов и кредитных свопов; сменилась ограничениями финансирования и усилением требований к оценке кредитных и облигационных рисков:
– международные финансовые дисбалансы, в первую очередь, дефицит текущего счета платежного баланса и бюджета США и профицит текущего счета в странах-экспортерах привели к концентрации мировых официальных резервов и банковской ликвидности в азиатских странах, что стимулировало рост их роли как экспортеров капитала наряду с развитыми странами;
– монетарная экспансия на основе чрезмерно низких учетных ставок федеральной резервной системы и других центральных банков, снижение курса доллара США к евро и другим основным валютам повлияло на изменение условий международной торговли и приоритеты движения капитала.
Основные внутренние риски, влияющие на международные потоки капитала и банковскую систему, взаимодействующие с внешними рисками:
– значительный дефицит бюджета покрывается за счет внешних и внутренних заимствований, последние осуществляются в банковской системе и сокращают возможности кредитования экономик;
– дефицит платежного баланса влияет на курс национальных валют, что повышает риски осуществления прямых и портфельных иностранных инвестиций;
– неоправданная политика стабильного валютного курса обуславливает проблемы стоимости обслуживания внешних заимствований, поддержания валютной позиции банков;
– усиление налогового давления на поддержание валютных позиций банков, бизнеса (особенно малого и среднего) обуславливает сокращение иностранных инвестиций и спроса на банковское кредитование;
– ухудшение кредитных рейтингов стран и инвестиционного климата, в результате чего значительно сокращаются объемы прямых иностранных инвестиций, усиливается процесс выхода с внутренних рынков иностранных компаний и банков (оттоки и бегство капитала), сокращаются возможности привлечения внешнего финансирования.
Ухудшение рейтингов и повышение расходов на обслуживание внешних заимствований ведет к снижению стоимости банковских активов и ликвидности банков, усиливает риск дефолта.
Действие указанных выше и других факторов обуславливает накопление неравновесности финансовых рынков (финансовых дисбалансов, диспаритет стоимости финансовых и товарных активов, изменений валютных курсов, аккумуляции финансовых рисков).
Влияние внешних рисков усиливается в условиях финансовой интеграции. Международные риски играют существенную роль в международной трансмиссии значительных колебаний финансовых рынков, распространении кризисов от международных финансовых центров в другие страны.
Особенно уязвимыми к внешним рискам являются экономики с фиксированным или регулируемым валютными курсами, экспортно- и импортозависимые страны. В таких экономиках в результате действия рисков возникают различные формы финансовой нестабильности, кризисные процессы.