Правовое регулирование биржевой торговли

Так, в частности, одним из ключевых вопросов, рассматриваемых в дореволюционной доктрине, была природа биржевых договоров, т. е., иными словами, вопрос о том, являлось ли организационное воздействие бирж настолько существенным, что в ходе развития биржевой торговли некоторые виды биржевых договоров стали договорами sui generis и их уже нельзя признать классическими внебиржевыми договорами с отдельными особенностями способа, места и времени заключения.
Большая часть правоведов придерживалась той точки зрения, что биржевые договоры, по своей сути, являются обычными договорами купли-продажи, т. е. торговыми соглашениями, в соответствии с которыми одна сторона обязуется передать товар, а другая – уплатить за товар согласованную цену .
Я. М. Гессен отмечал, что «все отличие биржевых сделок от сделок общегражданского характера состоит лишь в условиях, на которых эти сделки совершаются» . Тем не менее ряд исследователей отмечали, что специфика биржевой торговли изменяет не только внешние признаки и порядок заключения биржевых договоров, но и саму их суть.
В. Т. Судейкин вполне справедливо указывал на то, что биржевые сделки до такой степени усложняются, изменяясь самым различным образом, что полностью лишаются своей исходной сущности .
Специфика биржевых сделок отражалась и в различных подходах к их классификации. П. П. Цитович, например, отмечал, что биржевой сделкой может быть: 1) покупка немедленно или же 2) покупка на срок, когда исполнение сделки откладывается во времени от момента ее заключения.
В первом случае биржевая сделка представляет собой обычный договор купли-продажи, ничем не отличающийся от любой внебиржевой купли-продажи. Во втором случае срочная сделка характеризуется значительной гибкостью и удобством, позволяя выстраивать разнообразные биржевые комбинации, при этом часть срочных сделок разрешается не реальным исполнением (поставкой товара, например), а уплатой разницы между ценой товара (ценной бумаги, валюты) при заключении сделки и ценой при ее исполнении: подобные сделки в дореволюционной правовой доктрине именовались «сделками на разность».
В целом, срочные сделки П. П. Цитовичем подразделялись на «сделки на срок непременно» и «сделки с премией». Вторая группа сделок предполагала уплату одной из сторон премии за возможность отступления от договора в установленный срок исполнения сделки. Среди сделок с премией отдельно выделялись стелляж (сделка, в соответствии с которой одна из сторон получала право либо продать, либо купить по своему усмотрению), кратные сделки (за премию одна из сторон приобретала право продать (купить) дополнительное количество биржевого актива (товара, ценных бумаг, валюты) в момент исполнения сделки, тем самым увеличивая свою прибыль), а также сделки «по востребованию» (когда одна из сторон приобретает право продать (купить) биржевой актив в любое время в течение срока, установленного договором).
В качестве обособленной группы сделок обычно рассматривались сделки репо (репорт), будучи, по сути, куплей-продажей актива с обязательным его последующим выкупом. Целью сторон в таком случае является не переход прав на биржевой актив, а заем денежных средств под залог фондов. В этой связи, например, А. Х. Гольмстен классифицировал биржевые договоры несколько иным образом, выделяя среди них 1) заем с закладом фондов (репорт) и 2) куплю-продажу фондов и товаров. Вторая группа включает в себя кассовые и срочные сделки с традиционным делением последних на простые и с премией. При этом все срочные сделки А. Х. Гольмстен рассматривал в качестве видоизмененного договора купли-продажи.
Г. Ф. Шершеневич различал 1) сделки кассовые, 2) срочные, 3) на разность, 4) с премией . Третья группа –уже упомянутые ранее сделки на разность рассматривались правоведом как своеобразный побочный эффект развития биржевой торговли, так как целью заключения сделок на разность является не обмен реальными ценностями, а получение «быстрой» выгоды от спекулятивной игры на движении цен. Е. А. Нефедьев, отмечая разнообразие биржевых договоров, срочные сделки делил на простые твердые и сделки с премией по уже упомянутому критерию возможности или невозможности для стороны отступиться от исполнения обязательств .