Оптимизация государственного внешнего и внутреннего долга Российской Федерации

В пользу первого варианта финансирования бюджетного дефицита Минфин приводит тот аргумент, что размер Резервного фонда не является определяющим фактором для инвесторов и рейтинговых агентств, которые при оценке долговой устойчивости государства ориентируются, в первую очередь, на объемы золотовалютных резервов. Целесообразность сохранения бюджетных фондов аргументируется тем, что они обеспечивают гарантированное финансирование дефицита федерального бюджета в случае возникновения кризисной ситуации на рынке долговых инструментов, а также снижают необходимость в выпуске государственных облигаций. Политика в области государственного долга направлена в целом на обеспечение финансирования дефицита федерального бюджета путем привлечения ресурсов на российском и международном рынках капитала на благоприятных условиях, обеспечение оптимального соотношения дюрации и доходности суверенных долговых обязательств, поддержание высокого уровня кредитных рейтингов страны, формирование адекватных ориентиров по уровню кредитного риска для российских корпоративных заемщиков.
Одновременно запланировано решение задач по совершенствованию системы мониторинга внешних заимствований корпоративного сектора и созданию механизма оперативного влияния на заемную политику российских корпораций и банков с крупной долей государственного участия.
Предлагается создавать благоприятные условия для российских заемщиков, формируя репрезентативную шкалу доходности российского суверенного долга по всем срокам заимствований, способствуя, таким образом, созданию условий для адекватного ценообразования по долговым инструментам заемщиков из частного и государственного секторов.
Одновременно предлагается обеспечить решение задачи по совершенствованию системы мониторинга внешних заимствований корпоративного сектора, созданию механизма оперативного влияния на заемную политику российских компаний и банков с крупной долей государственного участия, а также выбор между рыночным и нерыночным привлечением средств; между заимствованиями на внутреннем или внешнем рынках; определение структуры займов по срокам
Учитывая текущую ситуацию в экономике, приоритет отдается в пользу внутренних займов вследствие того что, во-первых: привлечение внутренних заимствований не сопряжено с валютным риском для федерального бюджета, во-вторых: такие займы стимулируют развитие внутреннего финансового рынка. При этом необходимо сохранить определенное присутствие и на внешних рынках.
В целом, решение вопроса о балансе между внутренними и внешними заимствованиями будет зависеть от конъюнктуры внутреннего и мирового финансового рынка, успешности решения задачи развития внутреннего рынка государственного долга, сохранения благоприятной макроэкономической ситуации в России, прежде всего с точки зрения сохранения сравнительно низкого уровня инфляции