Оценка стоимости обыкновенных акций

Обыкновенные акции имеют место среди ценных бумаг в наиболее рисковых, чем облигации или привилегированные акции. Так как инвесторы, вкладывающие свои денежные средства в обыкновенные акции, не знают своего дохода заранее. Дивиденды по таким акциям могут меняться из года в год. И если же деятельность организации складывается успешно, то дивиденды по таким акциям будут высоки, а в трудные времена владельцы обыкновенных акций совсем могут не увидеть своего дохода. Так как дивиденды в данном случае будут выплачиваться в обязательном порядке по привилегированным акциям, нежели по обычным.
В соответсвии с законом «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 года и «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 акции могут быть:
— именными;
-публичных и непубличных закрытых акционерных обществ.
Акции в публичных акционерных обществах могут продаваться любым инвесторам без согласия других акционер данного общества. Публичное акционерное общество можно проводить как открытую, так и закрытую подписку на выпускаемые акции.
В непубличных акционерных обществах акционеры имеют преимущественное право их приобретения. Кроме того, акции закрытых акционерных обществ могут выпускаться только в форме закрытой подписки и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц.
Различают размещенные и объявленные акции. Размещенные – это акции, приобретенные акционерами. Объявленные- акции, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям.
И последняя классификация, как было уже упомянуто, в зависимости от объема прав акции подразделяются на обыкновенные и привилегированные.
Данная классификация представлена в учебном труде Фетодовой М.А.
Рассмотрим понятие стоимости для акции. Акции имеют балансовую, номинальную и ликвидационную, рыночную цену.
Номинальная цена представляет собой стоимость обозначенную на самой акции. Номинальная цена- это часть уставного капитала, приходящаяся на одну акцию. Но можно ли оценивать акцию по ее номиналу? Ответ на этот вопрос постараемся обозначить. Номинал возникает при образовании акционерного общества, он показывает какая часть уставного капитала приходилась на одну акцию на момент его формирования. Номинальная цена называется улыбкой американского президента, так как сравнивается с изображением на денежной купюре американского президента, для оценки стоимости банкноты.
Для того, чтобы отразить ценные бумаги по учету используют объявленную цену, которая отражается в проспекте ценных бумаг.
Балансовая цена представляет собой стоимость чистых активов акционерного общества на одну акцию по балансу. Стоимость чистых активов определяется как разность между величиной принимаемых к расчету активов организации и величиной принимаемых к расчету обязательств организации. Балансовая цена имеет изменения от периода к периоду.
Ликвидационная цена- это стоимость реализуемого имущества акционерного общества в фактических ценах, приходящаяся на одну акцию. Если номинал характеризует акции в момент рождения организации, то ликвидационная стоимость в момент смерти. Эти цены проявляют себя в короткий период времени, так как находятся на короткой стадии развития акционерного общества.
Рыночная (курсовая) цена- это цена, которая складывается под влиянием спроса и предложения на финансовом рынке, при этом курсом акции является отношение рыночной цены к номинальной, выраженной в процентах.
Но возникают сложности в оценке текущей рыночной стоимости акции, так как дивиденд, который является одним из главных факторов ценообразования на рынке акций, формируется в условиях неопределенности и риска, тогда как текущий доход по облигации (купонный доход) либо фиксирован, либо изменяется с определенной закономерностью. Для расчетов курсов акции используют различные модели.
Итак, стоимость акции определятся их доходностью, ликвидностью, степенью риска или безопасности вложений, возможностью участвовать в управлении предприятием, обладая необходимым количеством акций. При этом применяют различные подходы к определению рыночной стоимости акций, рассмотрим их далее. Это доходных подход, рыночный (сравнительный) подход и затратный, рассмотрим каждый из них в отдельности и своей своеобразности.
Метод доходного подхода