Базой теории структуры капитала является анализ влияния возможных вариантов финансирования предприятия на рыночную среду и сравнение затрат в случае привлечения заемного и собственного капитала. Сущность текущей рыночной оценки заключается в определении суммы дисконтированных чистых потоков с учетом уже вложенных инвестиций. Теория структуры капитала выясняет се влияние на текущую оценку, и в каких пропорциях необходимо задействовать элементы капитала, показано в формуле 1 [7; с. 25].
, (1)
где PV – приведённая стоимость компании;
Ct – денежные потоки (определяется эффектом операционного рычага, спросом на выпускаемую продукцию и т. д.);
к – средневзвешенная стоимость капитала.
Для определения оптимальной структуры капитала существуют определенные методы, представленные на рисунке 3.
Рассмотрим пример, где в компании А финансовый рычаг равен 50% и при данной пропорции осуществляется максимизация рыночной оценки капитала, т. е. 50% будет являться оптимальной структурой капитала. Тогда для реализации проекта стоимостью 200 тыс. руб. финансирование должно осуществляться по принципу 50% собственного и 50% заемного капитала. Именно такая структура финансирования будет приоритетной для компании А.
