Для того, что бы произвести оценку стоимости компании в точки зрения доходного подхода на практике применяю один из методов (рис.1.2). Тут следует отметить, что, так или иначе, центральным звеном анализа инвестиционной стоимости компании будет выступать доход, он выступает ключевым фактором при определении величины стоимости объекта оценки. При этом, чем большая сумма дохода получаемого от объекта, тем большей будет рыночная стоимость объекта оценки, при учете, что другие условия деятельности будут равны. В процессе оценивания по доходному подходу обращают особое внимание на срок, то есть длительность периода, за который может быть получен прогнозируемый объем дохода (с учетом степени риска, который сопровождает данный процесс).
Рис. 1.2. Методы оценки стоимости при доходном подходе [12, c.592]
Таким образом, под доходным подходом следует понимать способ расчета текущей стоимости доходов, которые могут возникнуть в будущем, как результат практического использования собственности и возможной ее продажи в дальнейшем [10, c.119].
Метод дисконтирования денежных потоков (ДДП) в решении данных задач является универсальным, так как помогает учесть факторы, которые, так или иначе, влияют на оценку компании.
Использовать метод дисконтирования денежных потоков для оценки стоимости бизнеса на практике возможно по отношению к любому действующему предприятию. Однако, существует ряд ситуация, при которых результат оценки стоимости рассчитанный посредством данного метода будет наиболее точен. В частности, использование метода дисконтирования будет наиболее обоснованным для оценивания стоимости компании, которая находится на этапе стабильного развитии и имеет «за спиной» прибыльную (желательно) историю ведения хозяйственной деятельности. [8, c.40]
Стоимость компании согласно ДДП можно определить по формуле (1):
, (1)
где, V – стоимость бизнеса (компании, предприятия);
CF – денежный поток за рассматриваемый период;
TCF– завершающий денежный поток (терминальная стоимость);
r – ставка доходности (дисконтирования) в виде десятичной дроби.
На рисунке 1.3 отображен алгоритм основных этапов осуществления оценки бизнеса посредством применения метода ДДП.
В заключении, следует отметить, что при использовании доходного подхода в процессе оценивания стоимости бизнеса существуют существенные ограничения.
4191063436500Так, точность анализа будущих денежных потоков напрямую зависит от точности прогноза величины и сроков поступления этих потоков.
Рис.1.3. Основные этапы оценки методом ДДП [3, c.95]
