Инвестиции и инвестиционный анализ

Измерение в общем виде в экономических параметрах, предъявляемых инвесторами к уровню доходности инвестиций, которые направляются на определенный проект. К таким параметрам относится норма дохода, которая в наиболее полной мере отражает данные требования. С макроэкономической точки зрения относительно сущности инвестиций, данная цена отказа от немедленного потребления благ в пользу более полного удовлетворения потребностей в последующие периоды за счет вложения средств в объекты предпринимательской деятельности. Таким образом, для лица, принимающего решение, необходимо знать размер меры компенсации за отказ от потребления сегодня, обеспечивающего дополнительное потребление в последующих периодах. Ответ на данный вопрос является ключевым в принятии решения об инвестировании.
Согласно методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов, которые утверждены постановлением Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госкомстроем РФ от 21 июня 1999 г. № ВК 477, при обосновании эффективности инвестиционного проекта необходимо руководствоваться следующими принципами [1]:
Изучен проекта в течении всего его жизненного цикла, начиная с осуществления предынвестиционных исследований и заканчивая завершением проекта. Завершение реализации проекта может являться результатом исчерпания запасов сырья, износа основных производственных фондов, удовлетворения потребностей рынка в продукции и т.д.
Моделирование денежных потоков, которые включают все связанные с осуществлением проекта поступления денежных средств и расходов за расчетный период, учитывая возможности применения различных валют.
Сопоставимость условий сравнения различных проектов. Проекты могут быть взаимно независимыми, взаимодополняющими, взаимоисключающими или взаимовлияющими. Взаимно независимыми проектами считаются проекты, при принятии одного из которых возможность принятия других не изменяется. Взаимодополняющими проектами являются проекты, которые могут быть приняты или отвергнуты только одновременно. Взаимоисключающими проектами являются проекты, принятие одного из которых исключает возможность осуществления остальных. Взаимовлияющими проектами являются проекты, при реализации которых возникают дополнительные эффекты, не проявляющиеся при реализации каждого из проектов в отдельности.
Принцип положительности и максимума эффекта. Проект считается эффективным при условии положительного эффекта реализации порождающего проекта, а при сравнении альтернативных проектов предпочтение отдается проекту с наибольшим значением эффекта.
Учет фактора времени. При проведении оценки эффективности проекта необходимо учитывать множество аспектов факторов времени: изменение во времени параметров проектов и его экономического окружения; лаги (разрывы во времени) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и (или) результатов (предпочтение отдается более ранних результатов и более поздних затрат).
Учет наличия разных участников проекта, поскольку возможно несовпадение их интересов и различные оценки стоимости капитала, характеризующиеся индивидуальными значениями норм дисконта.
Учет влияния на эффективность проекта необходимости использования оборотного и производственных фондов в ходе реализации проекта.
Учет влияния инфляции, неопределенности и риска, которые сопровождают реализацию проекта.
Теория экономической эффективности характеризуется ее практическим применением, разрабатывающемся и обосновывающемся согласно методическим рекомендациям. Соблюдение принципов методических рекомендаций является концептуальным выражением требований экономической теории.
Расчет экономической эффективности инвестиций и инвестиционных проектов позволяет определить целесообразность реализации данных проектов. Методы расчета и анализа экономической эффективности инвестиционных проектов можно разделить на две группы – статические (расчет сравнительной экономической эффективности) и динамические (расчет обобщающей, интегральной экономической эффективности) (рис. 1.1). [16, с.83]