Информационная база расчета стоимости бизнеса

Подходом с точки зрения дохода можно назвать процедуру расчета стоимости бизнеса, основанную на стоимости бизнеса, непосредственно связанную с текущей стоимостью будущих чистых доходов, которые принесет конкретный бизнес. Потенциальный инвестор будет готов заплатить за оцениваемое бизнес столько, сколько будет составлять стоимость суммы ожидаемых доходов.
Будущие доходы, с точки зрения доходного подхода, имеют только денежное выражение. Характера оцениваемого действующего бизнеса, доли акционеров в его капитале или ценных бумаг, а также другие факторы ожидаемых доходов достаточно точно выражаются через следующие показатели: чистый денежный поток, дивиденды, различные формы прибыли. Доходы, которые должно получить бизнес, оцениваются на основании таких характеристик, как природа данного действующего бизнеса; структура его капитала; показатели деятельности родственных ему бизнеса, взятые в ретроспективе; перспективы развития данного бизнеса и отраслей, с которыми оно связано, а также других экономических факторов. [9]
Процесс пересчета таких доходов в стоимость бизнеса происходит с помощью определенных процедур. Они должны учитывать ожидаемые темпы роста, время и периодичность получения доходов, степень риска получения доходов в планируемое время и в ожидаемом объеме, а также стоимость денег во времени. При пересчете ожидаемых доходов в стоимость, определяют величину коэффициента капитализации или ставки дисконтирования. Когда определяется соответствующая ставка предусматривается действие таких факторов, как уровень ставки банковского процента, ставки дохода для аналогичного бизнеса согласно ожиданиям инвесторов, а также характеристики риска, связанного с получением ожидаемых доходов.
Такой подход является первоочередным для расчета рыночной стоимости действующего бизнеса, после перепродажи которого новым владельцам не планируется закрывать, то есть ликвидировать.
Доходом при расчете действующего бизнеса выступают прибыль бизнеса, выручка, выплачиваемые или потенциальные дивиденды, денежный поток. Оценщик в качестве дохода может выбрать любой из вышеперечисленных, поэтому различают следующие различные методы дисконтирования и капитализации: метод дисконтирования прибыли, метод дисконтированных дивидендных выплат, метод дисконтированного денежного потока; метод капитализации нормализованной прибыли; метод капитализации выручки; метод капитализации дивидендных выплат, метод капитализации нормализованного денежного потока.
Первый метод — метод дисконтирования денежных потоков используется для расчета любого бизнеса. Очень трудоемким, дорогим и сложным признается данный метод. Однако, в российских условиях, является наиболее корректным. Большим плюсом использования дисконтирования денежного потока над дисконтированием прибыли и дивидендов можно назвать то, что в сейчас ни прибыль, ни дивиденды не отражают в достаточной степени состояния российских бизнес, в том числе и предпочтений инвесторов.
Методы дисконтирования доходов заключаются в составлении четкого прогноза динамики развития бизнеса, как правило, на ближайшие 3-7 лет. Спрогнозированные в итоге доходы затем дисконтируются, точнее говоря, их прогнозная величина приводиться к стоимости этих денег на дату расчета. Делаем вывод, что основными задачами при использовании методов дисконтирования являются: а) правильность прогнозирования будущих доходов бизнеса; б) необходимость учитывать все возможные факторы риска в ставке дисконтирования.
Особенность и главное достоинство данного метода, которые отличают его от других методов – это то, что данный метод позволяет учесть несистематические изменения потока доходов, которые нельзя описать какой-либо математической моделью. Такое положение делает использование метода дисконтированных денежных потоков привлекательным в наших условиях российского рынка, которые характеризуются сильной изменчивостью цен на продукцию, сырье, материалы, существенным образом влияющие на стоимость оцениваемого действующего бизнеса. Неоспоримым плюсом в использовании этого метода выступает наличие информации, которая дает возможность обосновать модель доходов и расходов в прогнозный период.
Главным отличием метода дисконтирования от метода капитализации является то, при использовании последнего предполагается, что будущие доходы бизнеса будут либо одного размера, либо будут иметь постоянную величину среднегодовых темпов роста. Данный метод где-то в какой-то степени, можно сказать, более прост, так как не требует составления средних и долгосрочных прогнозов доходов. Но время этого метода еще не настало, время метода, который основан на капитализации дохода, придет тогда, когда наступит этап стабильного развития страны.