Инфляция в России: причины, оценка уровня, последствия

Можно привести и другие последствия инфляции в качестве примеров, однако и уже приведенные показывают, что высокая инфляция – негативное для экономики явление. По этой причине и проводится антиинфляционная политика, направленная на удержание инфляции около значений, признанных приемлемыми для той или иной макроэкономической ситуации.
Нужно отметить, что в современных условиях основные полномочия по проведению антиинфляционной политики имеют центральные банки. Это следствие того факта, что инфляцию принято рассматривать преимущественно как денежное явление.
Безусловно, изменение государственных расходов, ставок и условий уплаты налогов и сборов, льготные режимы налогообложения, прямое регулирование цен и тарифов – оказывает влияние на инфляционные процессы. Однако считается, то налогово-бюджетные меры не носят характера систематической политики, направленной именно на регулирование уровня цен в экономике. У бюджетной политики, как правило, иные цели и задачи.
С точки зрения центральных банков, антиинфляционная политика эквивалентна денежно-кредитной политике, основной долгосрочной целью которой выступает удержание инфляции в установленных целевых границах. Более того, в мире все большую популярность приобретает режим таргетирования инфляции, в рамках которого регулирование инфляции является законодательно установленным и определенным количественно приоритетом политики центрального банка. А с операционной точки зрения основным механизмом регулирования инфляционных процессов выступает изменение базовой ставки центрального банка.
В России, например, такой режим применяется с 2015 года – при отказе Банка России от прямого контроля за динамикой валютного курса рубля. Механизм воздействия на инфляцию в рамках инфляционного таргетирования – вопрос сложный, при его глубоком рассмотрении. Однако в целом, он выглядит следующим образом.
Основным инструментом политики центрального банка при инфляционном таргетировании выступает базовая ставка, которая может иметь различные названия – ключевая ставка Банка России, ставка по федеральным фондам ФРС США, ставка Европейского центрального банка и т.д.
Это ставка, к которой привязаны все остальные ставки по инструментам монетарного регулирования центрального банка – по операциям СВОП и РЕПО, по кредитам рефинансирования банков, по депозитным операциям с банками и т.д.
Изменение базовой ставки приводит к следующим краткосрочным эффектам в экономике:
во-первых, в аналогичном направлении сдвигаются ставки краткосрочного денежного рынка, в частности – ставки по межбанковским кредитам;
во-вторых, аналогичном направлении изменяются ставки по банковским кредитам – банки в кредитных договорах или прямо привязывают ставку по договору к базовой ставке центрального банка или оставляют за собой право на изменение ставки по кредиту клиенту при изменении ставки центрального банка;
в третьих, на базовую ставку центрального банка ориентируется Правительство при установлении доходности по государственным ценным бумагам, а это, в свою очередь – ориентир для корпоративного долгового рынка;
в четвертых, изменение ставки центрального банка, а значит и остальных ставок в экономике – стимулирует приток и отток краткосрочного иностранного капитала, а значит, оказывает влияние на валютный курс, при прочих равных условиях и при отсутствии ограничений валютные операции по текущему и капитальному счетам платежного баланса;
в пятых, изменение ставки центрального банка в странах с развитым финансовым рынком оказывает значительное влияние на экономические ожидания.
Перечисленные выше последствия изменения ставки центрального банка – краткосрочные. Дальше это изменение влияет на ситуацию в экономике через: ситуацию на кредитном и валютном рынках, а также — через издержки предприятий.
Так, при повышении ставки центрального банка, растут ставки кредитного рынка, доходность долговых ценных бумаг государства и компаний, повышается привлекательность внутреннего финансового рынка для нерезидентов.
Повышение кредитных ставок может воздействовать на экономику различным образом.
Прежде всего – это рост издержек предприятий. В этой ситуации предприятия могут пытаться повысить цены на свою продукцию, переложив рост издержек на покупателя, однако для этого нужен платежеспособный спрос. Он, в конечном итоге, зависит от спроса потребительского, а этот спрос в значительной мере определяется динамикой доходов населения, которые, в свою очередь, зависят от финансового положения предприятий.
Если кредитные ставки – выше нормы рентабельности в реальном секторе, то для обслуживания кредитов предприятия начинают сокращать фонд оплаты труда и использовать средства, предназначенные для амортизации. В этой ситуации перестают расти доходы населения, поскольку большая часть занятых в экономике являются наемными работниками. Начинают снижаться инвестиции в основной капитал.
Поскольку доходы населения не растут, то сокращается потребительский спрос, соответственно предприятия не могут повышать цены на товары и услуги. Таким образом, перестает расти и инфляция.
Население может компенсировать падение доходов потребительским кредитом, однако рост ставки центрального банка означает одновременно и повышение ставок на рынке потребительского кредитования. Поэтому рост потребительского кредитования в такой ситуации не всегда возможен.
Поскольку повысить цены – нельзя, предприятия начинают сокращать выпуск в условиях растущих издержек и падающего спроса, что приводит к замедлению роста экономики. Этому же способствует и сокращение инвестиций в основной капитал в результате повышения ставок по кредиту.
На практике, конечно, механизм воздействия денежно-кредитной политики на инфляцию и экономический рост — гораздо сложнее.