Индекс Корпоративного управления и сделки слияния поглощения: опыт стран брикс

Так, например немецкие исследователи с помощью методики «event-study» убеждены в отсутствии связи между бурной реакцией рынка и внедрением новых принципов корпоративного управления, однако также полагают, что применение новейших принципов корпоративного управления одних компаний побуждает другие поступить аналогичным образом. [Rubach, Picou, 2005]
Другое европейское исследование аналогично не установило никакую зависимость между индексом и рыночной оценкой компании. Скорее наоборот, было выявлена отрицательная связь с основными показателями финансовой результативности европейских компаний. [Bauer et al., 2004]
Итак, большинство зарубежных ученых убеждены, что высокий уровень корпоративного управления не имеет особого влияние на доверие акционеров к компании и изменения рыночной ценности.
Более современные исследования, построенные на показателях операционной эффективности (рентабельности активов), также не подтверждают, поставленную под сомненье, прямую взаимосвязь с рыночными показателями. Однако находят ее обратную сторону между независимостью совета директоров и операционной эффективностью компании. [Bhagat, Bolton, 2008]
С.Бхагат и Б.Болтон сделали предположение о том, что для понимание сущности качества корпоративного управления кроется в доли акций компаний, связанных с определенной моделью управления советом директоров, поскольку именно размер доля участия в компании влияет на взаимоотношения внутри совета директоров, которые напрямую связаны с финансовыми интересами акционеров. Положительная динамика в данном случае приводит к росту ценности компании [Bhagat, Bolton, 2008].
В работе еще одних американских авторов, заключена взаимосвязь с доходностью и ценностью фирмы. [Bebchuk, Cohen, Ferrell, 2009] Исследователи убеждены в том, что ухудшение качества корпоративного управления обладает прямой связью с уменьшением рыночной оценки фирмы и, вследствие, с отрицательной доходностью акций компании.
Исходя из всего вышесказанного, стоит отметить, что несмотря на верную логику размышлений о положительной связи качества корпоративного управления с ее финансовыми результатами, некоторые авторы утверждают ее незначительность или же вовсе, полное отсутствие.
Масса исследований по данной теме была проведена как в США, так и в Европе, однако в Российской Федерации данное направление пока не было изучено в полной мере.