Андеррайтинг на фондовом рынке может осуществляться синдикатом андеррайтеров, то есть группой инвестиционных банков или инвестиционных компаний, создаваемой на непродолжительное время для того, чтобы обеспечить продажу нового выпуска ценных бумаг по цене, установленной в предварительном соглашении. Синдикат андеррайтеров возглавляет ведущий андеррайтер. Ведущий андеррайтер организовывает синдикат по размещению ценных бумаг, поддерживает контакты с эмитентом и ведёт учёт размещенных бумаг.
1.3. Механизм функционирования рынка ценных бумаг
Функционирование рынка ценных бумаг осуществляется под непрерывным государственным контролем, который включает в себя два основных элемента:
– нормативные акты, принимаемые органами власти в данной сфере;
– непосредственно органы государственного регулирования и контроля.
Задачами государственного регулирования данного рынка являются:
– во-первых, реализация государственной политики развития РЦБ;
– во-вторых, обеспечение безопасности РЦБ для профессиональных участников и клиентов;
– в-третьих, создание открытой системы информации о РЦБ и контроль над обязательным раскрытием информации участниками рынка.
Основными действиями в рамках регулирования рынка ценных бумаг со стороны государства считаются:
– установление обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников РЦБ и ее стандартов;
– регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии и контроль над соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
– лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;
– создание системы защиты прав владельцев и контроля над соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
– запрещение и пресечение деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.
Система функционирования рынка ценных бумаг основана на использовании государственных и негосударственных методов регулирования. В мировой практике различают две модели регулирования РЦБ:
1) В рамках первой модели регулирование фондового рынка является преимущественной функцией государственных органов. Лишь небольшая часть полномочий – по надзору, контролю, установлению правил государство передает объединениям профессиональных участников РЦБ. Такая система используется во Франции.
2) Во второй модели при сохранении за государством основных контрольных позиций возможный контроль передается саморегулируемым организациям, то есть традиционная система голосования и переговоров. Она существует, например, в Великобритании.
В теории и практике функционирования рынка ценных бумаг выделяется два вида регулирования – прямое и косвенное.
В рамках прямого регулирования устанавливаются обязательные требования к деятельности субъектов фондового рынка, а также к процессу регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссий.
Косвенное регулирование – это такой вид регулирования, который осуществляется при помощи имеющихся у определенных органов власти рычагов и стимулов.
Основным регулятором фондового рынка России является государство. Объясняется это тем, что наш рынок относится категории развивающихся, правила и традиции работы все еще формируются и поэтому, на таком рынке объективно необходимо иметь сильные государственные органы регулирования.
Органами, реализующими регулирующее воздействие государства на российском рынке ценных бумаг, являются:
1) Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Он представляет собой федеральный орган исполнительной власти, занимающийся осуществлением государственной политики в области рынка ценных бумаг, контроля над деятельностью его профессиональных участников посредством установления порядка их деятельности и определением стандартов эмиссии ценных бумаг. Руководитель ФКЦБ является по должности федеральным министром.
2) Министерство финансов РФ. Данный институт проводит следующие действия:
– регистрирует выпуски ценных бумаг корпораций, субъектов страны и органов местного самоуправления;
– выдает лицензии фондовым биржам, инвестиционным компаниям и инвестиционным фондам;
– устанавливает правила бухгалтерского учета операций с ценными бумагами;
– осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регулирует процесс их обращения.
3) Центральный банк РФ. В обязанности Центробанка входят:
– регистрация выпусков ценных бумаг кредитных организаций;
– осуществление операций и регулирование порядка осуществления кредитными организациями операций на открытом рынке ценных бумаг, ломбардного кредитования и переучета векселей;
– установление антимонопольных требований к операциям на рынке ценных бумаг кредитных организаций и контроль над их выполнением;
– регулирование деятельности на РЦБ клиринговых организаций и организаций, производящих безналичные расчеты по сделкам с ценными бумагами.
Правовая база функционирования фондового рынка состоит из федеральных и региональных нормативных актов, издаваемыми уполномоченными органами власти. Главным федеральным документом в данной сфере является закон «О рынке ценных бумаг». Именно им устанавливаются основные правила работы российского рынка ценных бумаг. Положениями данного закона регулируются отношения, которые возникают в процессе эмиссии и обращения ценных бумаг вне зависимости от типа их эмитента, особенностей его создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Кроме того, данным законом описываются общие принципы функционирования фондового рынка, но без их подробной детализации. Конкретизация положений, изложенных в законе «О рынке ценных бумаг», осуществляется в нормативных актах указанных выше министерств и ведомств.
Действие закона «О рынке ценных бумаг» совместно с нормативными актами направлено на формирование единой правовой среды в области регулирования национального фондового рынка.
