Экономическое обоснование инвестиций

Определить срок окупаемости проекта позволяет графический метод: на графике наносят две точки А (сумма положительных значений по формуле NPV, близкая к сумме отрицательных значений по этой же формуле, но меньше ее, соответствующая определенному году) и Б (сумма положительных значений по формуле NPV, близкая к сумме отрицательных значений по этой же формуле, но больше ее, соответствующая конкретному году). По оси х показываются годы, а по оси у — суммы указанных значений. Затем через две эти точки (А и Б) проводят прямую. На оси у показывают сумму отрицательных значений (по формуле NPV) и опускают прямую до пересечения с прямой АБ. Далее из точки пересечения прямых опускают прямую до пересечения с осью х. Данная точка и покажет срок окупаемости проекта.
Дисконтированный период окупаемости (ДРР) – период времени реализации проекта до того момента, когда суммарный (нарастающим итогом) возврат наличных средств от проекта сравнивают с суммой инвестиций.
ДРР рассчитывается следующим образом: доходы и расходы по проекту дисконтируются и заносятся в таблицу (дисконтированные доходы — со знаком «+», а дисконтированные расходы — со знаком «-»). Затем определятся сальдо накопленного денежного потока.
Фирма планирует начать производство нового продукта. По её расчётам для реализации проекта необходимы инвестиции в 0 год, инвестиции в 1 год, инвестиции во 2 год (655, 835, 1035).
Ожидается, что новый проект будет приносить после налогообложения прибыль в течение 9 лет (264, 314, 364, 414, 423, 425, 426, 427, 428).
Определим если необходимая норма прибыли составляет 13%, чему равен срок и дисконтированный период окупаемости. Получим:
Таблица № 1
Расчета сальдо накопленного денежного потока
Год Дисконтированные доходы Дисконтированные расходы Сальдо накопленного денежного потока
0   655,00 -655,00
1   738,94 -1393,94
2  
-1393,94
3 182,97 717,31 -1928,28
4 192,58   -1735,70
5 197,56   -1538,13
6 198,85   -1339,28
7 179,80   -1159,48
8 159,87   -999,61
9 141,81   -857,80
10 125,79   -732,01
11 111,58   -620,44
При норме прибыли в 13% проект не окупится за период реализации.
Проведем расчет при норме прибыли в 8%.
Таблица № 2
Расчета сальдо накопленного денежного потока
Год Дисконтированные доходы Дисконтированные расходы Сальдо накопленного денежного потока
0   655,00 -655,00
1   773,15 -1428,15
2  
-1428,15
3 209,57 821,62 -2040,19
4 230,80   -1809,39
5 247,73   -1561,66
6 260,89   -1300,77
7 246,82   -1053,95
8 229,61   -824,34
9 213,11   -611,23
10 197,78   -413,45
11 183,56   -229,89
При норме прибыли в 8% проект не окупится за период реализации.
Рассмотрим другой проект. Фирма планирует построить коттеджный поселок для сдачи домов в аренду. Ставка дисконтирования R=11%. Срок строительства поселка — 2 года. Доходы от аренды планируется получать в течении 7 лет — с третьего по девятый годы.
Таблица № 3
Расчета сальдо накопленного денежного потока
Год Дисконтированные доходы Дисконтированные расходы Сальдо накопленного денежного потока
1   1943,24 -1943,24
2   4607,58 -6550,82
3 1535,50   -5015,32
4 1589,52   -3425,80
5 1643,86   -1781,94
6 1706,04   -75,90
7 1765,28   1689,37
8 1822,49   3511,86
9 1897,16   5409,02