Дивидендная политика

За рубежом выбор при распределении прибыли компании возможен только при наличии обыкновенных акций. Что касается привилегированных, как говорилось ранее, по ним предусмотрен фиксированный платеж, так же он является обязательным. На выплаты доходов по привилегированным акциям напрямую влияет выбранная структура капитала организации. В Российской Федерации выплата доходов по акция происходит в другом порядке. И вопрос о выплате или не выплате дивидендов относится как к обыкновенным, так и привилегированным акциям. Это объясняется тем, что в нашем законодательстве прописана возможность, даже при наличии чистой прибыли у компании, невыплаты дивидендов по привилегированным акциям.
Процесс разработки дивидендной политики:
1. Определение положений, напрямую влияющих на разработку дивидендной политики и ее реализацию.
2. Выбор вида дивидендной политики и способов выплаты дивидендов.
3. Анализ дивидендной политики компании.
Факторы, определяющие дивидендную политику:
1. Интересы акционеров. Акционеры всегда стремятся увеличить свой доход, это и является основой дивидендной политики. Чтобы узнать доход акционеров, нужно сложить прирост стоимости акций и полученные дивиденды акционерами. Из этого следует, что необходимо при определении величины дивидендов знать, как эта величина влияет на стоимость компании.
2. Ограничения величины дивидендов. За рубежом распространена практика ограничения выплаты дивидендов при помощи специальных контрактов. Данная мера выгодна при получении долгосрочных кредитов. Чтобы была возможность своевременно оплачивать этот кредит, используется политика сокращения реинвестируемой прибыли или грань, ниже которой величина нераспределенной прибыли не должна упасть. Прототипом данной меры в Российской Федерации может служить обязательное условие формирования резервного капитала. Наличие у организации резервного капитала выступает хорошим подспорьем в принятии решения о предоставлении долгосрочного кредита.
3. Юридическая база. Собственный капитал компании включает в себя следующие составные части:
– нераспределенная прибыль;
– эмиссионный доход;
– акционерный капитал.
За рубежом во многих странах выплата дивидендов возможна из прибыли отчетного и прошлых периодов или же из прибыли и эмиссионного дохода.
4. Расширение деятельности компании. В начале своего пути организация тратит большое количество ресурсов на наращивание своей деятельности. Поэтому на практике распространена оговорка в учредительных документах компании об обязательной части прибыли, которая должна быть направлена на развитие данной организации.
5. Фактор положительной репутации компании. Цена акций на рынке напрямую зависит от стабильности выплаты дивидендов. Каждая копания находится под пристальным вниманием внешних наблюдателей, которыми могут выступать брокеры, аналитики и т. д. И любой сбой в выплате дивидендов может быть трактован ими как финансовая нестабильность компании.
При разработке дивидендной политики особое внимание следует обратить на факторы, которые могут оказать влияние, как на увеличение, так и снижение дивидендных выплат. Данные факторы можно разделить на пять групп:
1 группа. Факторы ограничения инвестиционного характера. Снижение дивидендных выплат возможно на ранних стадиях развития организации в связи с недостаточным количеством финансовых источников для производственного расширения; при инвестировании дальнейшего роста быстро развивающейся и приносящей прибыль организации.
2 группа. Факторы ограничения финансового характера. Снижение выплат по дивидендам в связи с низкой ликвидностью организации; низкой доходности организации, отсутствия стабильного дохода; высокого риска деятельности организации и др.
3 группа. Факторы ограничения организационно-управленческого характера. Уменьшение выплат по дивидендам в связи с появлением новых акционеров в случае выплаты высоких дивидендов; преобладанием в составе клиентуры акционеров с высоким уровнем доходов. Увеличение выплат при необходимости сохранения контроля над управлением организацией и несовершенстве рынка финансовой информации.
4 группа. Факторы ограничения правового характера (процедурные ограничения по объявлению и выплаты дивидендов; институциональные ограничения и др.)
5 группа. Прочие факторы и ограничения (инфляция; стабильность дивидендных выплат; для дивидендов в прибыли конкурентов).
Еще одним немаловажным фактором формирования дивидендной политики является ее тип. В финансовом менеджменте выделяют три вида:
– агрессивный, который характеризуется постоянным ростом выплаты дивидендов вне зависимости от результатов деятельности организации и высоким риском банкротства;
– умеренный, главной целью которого является достижение компромисса между интересами акционеров в осуществление дивидендных выплат и дальнейшим развитием организации;
– консервативный, направленный на высокие темпы роста стоимости чистых активов организации, использование прибыли на производственное развитие, а не на текущие дивидендные выплаты.
Для многих акционеров стабильность дивидендной политики является показателем успешного функционирования компании.
Стоит отметить, что при разработке дивидендной политики необходимо руководствоваться рядом принципов, такими как:
– соблюдение законодательства Российской Федерации, уставов и внутренних документов организаций;
– соблюдение прав и обязанностей акционеров;
– создание заинтересованности у акционеров в получении прибыли организацией;
– повышение инвестиционной привлекательности организации;
– обеспечение комфортного способа получения дивидендов акционерами;
– стремление выплачивать дивиденды в короткие сроки;
– обеспечение прозрачности при определении размера дивиденда.
В настоящее время законодательство определяет возможную периодичность, порядок, источники и форм дивидендных выплат, их ограничения, обязанности по уплате налога с доходов в виде дивидендов в бюджет.
Для регламентации дивидендной политики в организации разрабатывается самостоятельный внутренний документ «Положение о дивидендной политике организации», ориентированный на собственников и всех заинтересованных лиц. Положение о дивидендной политике утверждается решением совета директоров, дополнения и изменения к нему, дивидендная история организации публикуется и размещается в сети Интернет на сайте акционерного общества.
Вопросы, связанные с выплатой дивидендов: