Дивидендная политика акционерного общества

Рассмотрим более подробно каждую из методик выплаты дивидендов. Методика постоянного процентного распределения прибыли (или стабильного уровня дивидендов) подразумевает стабильный в течение продолжительного времени процент чистой прибыли, направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. При этом одним из основных аналитических показателей является коэффициент дивидендного выхода (Кдв), те. отношение дивиденда на одну обыкновенную акцию (Доб акц) к прибыли, причитающейся на одну обыкновенную акцию (Поб акц):
КДВ=Доб акцПоб акц
В соответствии с данной методикой дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются в тех случаях, если предприятие закончило текущий год с убытком или вся полученная прибыль должна быть направлена владельцам облигаций и привилегированных акций.
Кроме того, размер дивидендов, определяемый таким образом, может значительно колебаться по годам в зависимости от прибыли текущего года, что не может не сказаться на курсовой стоимости акций.
Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов предусматривает регулярную выплату фиксированной суммы дивидендов. В случае благоприятной рыночной конъюнктуры и большой величины прибыли текущего года акционерам выплачиваются экстра-дивиденды.
Так, текущий доход акционеров складывается из ежегодно получаемых фиксированных на минимальном уровне дивидендов и периодически выплачиваемых в зависимости от финансовых результатов отчетного года экстра-дивидендов.
Методика фиксированных дивидендных выплат (или стабильного размера дивидендных выплат) подразумевает регулярную выплату дивидендов на одну акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени безотносительно к изменению курсовой стоимости акций.
Методика постоянного возрастания размера дивидендов предусматривает стабильное повышение уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Как правило, прирост размера дивидендов производится в твердо установленном проценте к их уровню в предшествующем периоде.
Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу предусматривает выплату дивидендов в последнюю очередь, после финансирования всех эффективных инвестиционных проектов. Фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли отчетного года сформирован достаточный объем финансовых ресурсов, обеспечивающий в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия.
На следующем этапе формирования дивидендной политики происходит разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики – осуществляется в следующей последовательности:
из чистой прибыли вычитаются формируемые за ее счет отчисления в резервный и другие обязательные фонды, предусмотренные уставом акционерного общества.
оставшаяся чистая прибыль разделяется на капитализируемую и потребляемую части [19, c. 39].
На следующем этапе определяется размер дивидендов на одну акцию. Для этого применяется следующая формула:
Доб=ФДВ-ФДВпрКоб
где:
 ФДВ – общий фонд дивидендных выплат;
ФДВпр – фонд дивидендных выплат владельцам привилегированных акций;
Коб – количество обыкновенных акций, эмитированных акционерным обществом.
Следующий этап формирования дивидендной политики подразумевает оценку эффективности дивидендной политики. Оценка осуществляется на основании следующих показателей:
коэффициент выплат по дивидендам;
мультипликатора (Цена/Доход по акции).
Таким образом, основные этапы формирования дивидендной политики включают в себя оценку основных факторов, влияющих на процесс формирования и проведения дивидендной политики, выбор типа дивидендной политики и методики выплат дивидендов, разработку механизма распределения прибыли, определение размера дивидендов на одну акцию и оценку эффективности дивидендной политики. Прохождение всех этих этапов позволит грамотно сформировать дивидендную политику акционерного общества.