Как и в предыдущем квартале, рынки межбанковского кредитования и СВОП являлись, по большей части, межбанковскими рынками резидентов, на рынке РЕПО, наоборот, основную долю составляли операции кредитования банками клиентов (рис. 2.3., рис. 2.4). Доля банковрезидентов в общем объеме кредитования выросла с 85% в IV квартале 2018 г. до 88% в I квартале 2019 г.
Рисунок 2.3. Кредиторы на денежном рынке, млрд. руб. [17, c. 84]
Рисунок 2.4. Заемщики на денежном рынке, млрд. руб. [16, c. 38]
Вместе с тем, нетто позиция банков несколько сократилась и составила порядка 230 млрд. руб. Объемы заимствований клиентов-нерезидентов также сократились с 162 млрд. руб. до 147 млрд. руб. Таким образом, основную роль на денежном рынке продолжали играть банки, помимо банков существенное место занимали заемщикиклиенты, которые характеризовались достаточно большой долей нерезидентов (37% общего объема сделок).
Рисунок 2.5. Срочная структура сегментов денежного рынка, % [8, c. 52]
По сравнению с IV кварталом 2018 г. срочность операций на денежном рынке снизилась. Доля операций «овернайт» выросла на всех сегментах рынка: на рынке СВОП с 94,9% до 96,8%, на рынке РЕПО с 87,7% до 89,8%, на МБК с 81,9% до 83,5%. В целом, операции на денежном рынке носили преимущественно краткосрочный характер.
В I квартале 2019 г. наибольшая доля в обеспечении на рынке междилерского РЕПО приходилась на корпоративные, региональные и муниципальные облигации. Доля акций на рынке составляла порядка 30%, сократившись с IV квартала 2018 г. на 4,8 п.п. Основными эмитентами акций, выступавших обеспечением на рынке междилерского РЕПО, являлись крупнейшие российские корпорации – Газпром, Сбербанк, Норникель и т.д. Среди двадцати крупнейших эмитентов стоит отметить Уралкалий с более чем 10% рынка и Селигдар.
В операциях РЕПО с Банком России, наоборот, основным обеспечением являлись федеральные облигации. На долю сделок, обеспеченных указанными активами, приходилось около 58% задолженности банков перед регулятором. Доля акций была достаточно мала и составляла около 1,3% от объема открытых позиций.
Как и в предыдущем квартале, денежный рынок характеризовался достаточно большим количеством активных участников, при этом рынок был неоднородным – выделялись несколько крупных участников с большими объемами операций и значительное число мелких участников. На денежном рынке присутствовал также существенный объем посреднических операций как в пределах одного сегмента рынка (например, СВОП), так и между различными сегментами.
При этом длина посреднической цепочки (количество участников между источником и получателем ликвидности) не была значительной, т.е. в целом рынок не носил «посреднического» характера. Отметим также, что существенная часть сделок на денежном рынке пролонгировалась в течение квартала.
