Денежно–кредитная политика Центрального Банка России: цели и ориентиры

Знание особенностей представленной модели Банка России позволяет понять и оценить значимость направлений проводимой им денежно-кредитной политики, нацеленной на поддержание ценовой стабильности в российской экономике. Установленная сейчас Банком России количественная цель по инфляции вблизи 4 % и ее устойчивое закрепление на стабильно низком уровне рассматриваются как долгосрочный ориентир, не смотря на то, что инфляция итак достигла своего минимального значения в новейшей российской истории. Не смотря на очевидные успехи в этом направлении, инфляционные ожидания всех участников экономических отношений являются повышенными, то есть доверие к денежно-кредитной политике Банка России является еще недостаточным.
Учитывая вышесказанное, можно выделить основные принципы денежно-кредитной политики Банка России, проводимой им сейчас и намеченной на 2020-2021 годы:
Установление постоянно действующей публичной количественной цели по инфляции. В настоящее время это поддержание годовой инфляции вблизи 4% постоянно. В основе установления цели по инфляции лежи анализ годового прироста уровня цен на основе оценки динамики индекса потребительских цен (ИПЦ). Плавающий валютный курс является важной составляющей режима таргетирования инфляции, действуя, как встроенный стабилизатор, позволяя экономике самой подстроиться под возникшее изменение внешних условий.
Применение ключевой ставки и коммуникации как инструментов денежно-кредитной политики. По ключевой ставке по графику восемь раз в год принимает решение Совет Директоров Банка России. Изменение ключевой ставки оказывает влияние на динамику процентных ставок в экономике, которая, в свою очередь, оказывает влияние на инфляцию и внутренний спрос. В современных условиях равновесия в экономики применяется нейтральная ключевая ставка согласно нейтральной денежно-кредитной политике Банка России. Очередное изменение ключевой ставки сопровождается комментарием Банка России с указанием логики его дальнейших шагов в этом направлении с целью управления инфляционными ожиданиями, от уровня и динамики которых заложена своеобразная премия за риск в процентные ставки.
Принятие решений по денежно-кредитной политике на основе макроэкономического прогноза с учетом анализа широкого круга информации. Поскольку влияние изменений ключевой ставки на процентные ставки в значительной мере происходит в срок от двух месяцев до трех кварталов, а на внутренний спрос и уровень цен еще дольше – через три-шесть кварталов, макроэкономический прогноз необходим для анализа оценки влияния принимаемых решений по макроэкономической политике. Банк России использует консервативный подход к построению макроэкономического прогноза с особым учетом возможных инфляционных ожиданий. Также учитываются прогнозы развития мировой экономики и влияние других видов государственной политики России, оказывающих немонетарное влияние на инфляцию.
Макроэкономические условия реализации денежно-кредитной политики Банка России
Банк России рассматривает три сценария среднесрочного прогноза развития экономики: базовый – как основной сценарий, на основе которого принимаются решения по денежно-кредитной политике, и дополнительные сценарии – с высокими ценами на нефть и рисковый сценарий.
Согласно базовому сценарию продолжается снижение темпов мирового экономического роста, наблюдающееся со второй половины 2018 года (рис. 2.2) и связанное с дальнейшим ужесточением торговых ограничений, охлаждением мировой экономики с плавным замедлением экономического роста в Китае, невысокой экономической активности в Еврозоне и переход в США к поздней стадии экономического цикла. Следствием будет снижение среднегодовой цены на нефть до 63 долл. США за баррель в 2019 г., дальнейшем снижении ее до 55 долл. США за баррель в 2020 г. и далее в 2021–2022 годах будет на уровне 50 долл. США.