Акционерные общества и их роль в рыночной экономике

Акционеры обычно определяют, кто контролирует публичную компанию. Широко удерживаемая компания, в которой нет ни одного мажоритарного акционера, уязвима для попыток враждебного поглощения. Акционеры могут блокировать такие шаги, если они удовлетворены текущим руководством или считают, что цена размещения недостаточна. Институциональные акционеры могут публично призвать руководство компании рассмотреть стратегические варианты, такие как продажа компании или слияние с другой компанией.
Публичные акционерные компании несут определенные дополнительные расходы, связанные с акционерами. К ним относятся расходы на связь с инвесторами, юридические и другие сборы, связанные с раскрытием нормативных документов, а также расходы на проведение ежегодных общих собраний, ежеквартальных конференц-звонков и других мероприятий по связям с инвесторами.
Значительное внимание к деятельности акционерных обществ и роли акционеров уделяют профессоры Гарвардской школы бизнеса, Джозеф Л. Бауэр и Линн С. Пейн, в «Гарвардском бизнес-обзоре». По их мнению, «здоровье экономической системы зависит от правильного понимания роли акционеров». Данные авторы считают, что теория главенства акционеров (иногда называемая теорией «превосходства акционеров» или «агентства») – идея о том, что целью менеджмента и совета директоров является максимизация акционерной стоимости – имеет относительно недавнее происхождение, начиная с школа экономики Милтона Фридмана в 1970-х годах. Теория основана на идее, что акционеры владеют корпорацией и, как владельцы, они «имеют окончательный контроль над ее бизнесом и могут на законных основаниях требовать, чтобы ее деятельность осуществлялась в соответствии с их пожеланиями». Однако по мнению авторов, данная теория ослабляет отношения с корпорацией, которая характеризует владение акциями, и отсутствие ответственности за нее; теория оставляет «вакуум подотчетности».
Они утверждают, что последствия этой модели управления – это ущерб компаниям и ущерб экономике в целом. Джозеф Л. Бауэр и Линн С. Пейн обеспокоены влиянием указанной теории на корпоративную стратегию и распределение ресурсов. За последние несколько десятилетий модель агентства дала обоснование для различных изменений в методах управления и менеджмента, которые, вместе взятые, увеличили власть и влияние определенных типов акционеров по сравнению с другими типами и еще более повысили требования акционеров к другим важным группам – без установления какой-либо соответствующей ответственности со стороны акционеров, которые осуществляют эту власть. В результате на менеджеров оказывается все большее давление с целью обеспечения более быстрой и предсказуемой прибыли и сокращения рискованных инвестиций, направленных на удовлетворение будущих потребностей и нахождение творческих решений проблем, с которыми сталкиваются компании и люди во всем мире.
Акционеры, утверждают Джозеф Л. Бауэр и Линн С. Пейн, являются бенефициарами корпораций, но на самом деле они не являются «владельцами» в каком-либо традиционном смысле: они не могут использовать имущество или активы корпорации и не имеют традиционных стимулов для ухода за корпорацией; скорее, они, как правило, являются анонимными владельцами с ограниченным набором прав (голосование, продажа), которые могут хеджировать, продавать «кусочки» своих прав или немедленно передавать свои акции, чтобы минимизировать любой долгосрочный риск. Действительно, с появлением высокочастотной торговли некоторые «акционеры» держат свои акции чуть более секунд. Ссылаясь на данные Всемирного банка, авторы показывают, что со временем периоды владения становятся все короче и короче: в 1976 году средний период владения в США составлял 5 лет; в 2015 году было 7,3 месяца.
Кроме того, акционеры защищены своей ограниченной ответственностью от традиционной черты «собственности»: ответственности за корпорацию и ответственности за любой вред, который она наносит. И, по сравнению с директорами, существует мало ограничений на поведение акционеров в самостоятельных или других корыстных действиях.
Таким образом, акционерные общества играют значительную роль в экономике. Как и акционеры компаний играют значительную роль в принимаемых решениях по поводу деятельности акционерных обществ.