Акционерное общество как участник рынка ценных бумаг

Поскольку эмиссия представляет собой последовательность действий эмитента и других лиц (государственных органов, органов корпоративного управления и др.), в результате этих действий возникают эмиссионные правоотношения. Как и любые отношения в сфере экономики, они, будучи опосредованными правом, приобретают характер правоотношений.
В. К. Андреев считает, что ” сам вопрос является торговой сделкой, которая должна соответствовать нормам ст. 153-181 ГК РФ. Выпуск ценных бумаг является односторонней сделкой. Это создает обязательства для эмитентов (для акционерного общества, иного юридического лица, органов государственной исполнительной власти и органов местного самоуправления)” [5, с. 62].
Существует позиция Г. Н. Шевченко: “эмиссия-это сложное правовое явление, которое нельзя свести к односторонней сделке; это последовательность действий эмитента, включающая различные юридические факты, в том числе односторонние сделки, административные акты, гражданско-правовые договоры. Воли одной стороны явно недостаточно, чтобы эмиссионные ценные бумаги были размещены ” [22, с. 111].
Наиболее примечательное определение, выражающее широкий подход к понятию эмиссии ценных бумаг, это Синенко А. Ю.: “Эмиссия ценных бумаг – совокупность юридических сделок, распорядительных актов и административных действий (содержание эмиссии) эмитентов и иных лиц, предусмотренных законом или в ином порядке, установленных ими по форме и последовательности (порядок эмиссии) и по размещению ценных бумаг, а в конечном счете по удовлетворению хозяйственных потребностей граждан и юридических лиц” [16, с. 27].
В то же время понятие “размещение акций” не следует отождествлять с собственно понятием эмиссии.
Размещение акций является частью процедуры эмиссии, одним из ее этапов.
Сама же эмиссия ценных бумаг, являющаяся определенным заказом, также имеет свой порядок осуществления. В соответствии с п. 2.1.1 стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденных Приказом ФСФР России от 16 марта 2005 г. № 05-4/пз-н, регламентирующих специализированный и общий порядок эмиссии. При этом критерием выделения различных порядков выпуска ценных бумаг является количество этапов выпуска, а также различный объем составленных документов, объем раскрываемой информации [2].
Общий порядок выпуска ценных бумаг осуществляется без подготовки и регистрации проспекта эмиссии. Она включает в себя:
– принятие эмитентом решения о выпуске;
– утверждение такого решения;
– государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска);
– размещение эмиссионных ценных бумаг;
– государственная регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган соответствующего уведомления об итогах выпуска [25, с. 122].
В соответствии со специальным порядком выпуска акций, необходимо зарегистрировать проспект эмиссии, а также порядок раскрытия информации. Регистрация проспекта предусматривает, как уже отмечалось, следующие случаи открытой подписки и закрытой подписки среди более чем 500 заранее определенных акционеров [17, с. 168].
Таким образом, акционерное общество выступает субъектом рынка ценных бумаг в качестве эмитента эмиссионных ценных бумаг на первичном рынке.
В то же время роль акционерного общества на рынке ценных бумаг не ограничивается первоначальными и последующими выпусками акций. В этом смысле целями АО на рынке ценных бумаг являются привлечение инвестиций, поддержание спроса на ценные бумаги и, в конечном счете, получение прибыли [14, с. 230].
Акционерное общество таким образом решает задачи привлечения специалистов, улучшения инвестиционных характеристик ценных бумаг, оценки общей эффективности деятельности акционерных обществ. Кроме того, как уже отмечалось, акционерное общество решает задачи в рамках дополнительной эмиссии акций, а именно: “оценить степень финансового риска общества; спрогнозировать положение акционерных обществ на рынке ценных бумаг; активизировать деятельность акционеров-учредителей и др.”.
В этом контексте акционерное общество выступает субъектом вторичного рынка ценных бумаг, осуществляя следующие действия: купля-продажа ценных бумаг в процессе их обращения, конвертация (обмен) ценных бумаг, хранение ценных бумаг, дробление ценных бумаг, управление ценными бумагами, Траст, залог ценных бумаг, клиринг, регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг, маркетинговые исследования.
2. Анализ деятельности ОАО РЖД на Российском рынке ценных бумаг